编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕(mù)，基(jī)金经(jīng)理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机械制造等(děng)多(duō)个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技(jì)一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前(qián)在(zài)管的(de)产品从10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调(diào)仓来看，在他的成名(míng)作信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业最新季报中，保留(liú)了上一季度(dù)的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技(jì)，可以看(kàn)出其坚守(shǒu)新能源的(de)大框架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳(wěn)居首位。而他也(yě)一如(rú)既往地表示(shì)，会(huì)在优质的股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和(hé)新(xīn)能源在公募(mù)基(jī)金组合配置中(zhōng)的(de)压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年(nián)竭(jié)力(lì)寻求组(zǔ)合(hé)的(de)α。值得关(guān)注的是，公募名(míng)将们(men)对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公(gōng)募(mù)一(yī)哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相(xiāng)似的一(yī)幕(mù)也出现(xiàn)在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第(dì)一(yī)位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思路(lù)有所阐述：“基金在一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行(xíng)了(le)调整，增加(jiā)了(le)消费等行业的配置，降低了金融(róng)等(děng)行业(yè)的配置。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有商业(yè)模(mó)式出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在(zài)和(hé)张萍(píng)合管的银华(huá)盛世最(zuì)新季(jì)报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡(gòng)酒来(lái)看，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这三(sān)者在上一(yī)季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱(ài)，不(bù)过他对于另一(yī)重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓(cāng)表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十(shí)大重仓股的第(dì)五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸(suān)检测(cè)机构(gòu)，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司(sī)主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三(sān)方医(yī)学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服务(wù)商，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先推(tuī)出国内首(shǒu)个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的(de)施成(chéng)外，本(běn)周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报(bào)全部披(pī)露，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓(cāng)的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源产业(yè)赛道(dào)龙头中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池正极体研发(fā)的公(gōng)司(sī)，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近(jìn)期发布的年(nián)度业绩快报来(lái)看，公(gōng)司的(de)主营与净利润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了(le)一(yī)只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是(shì)一(yī)家高科(kē)技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季(jì)报总结(jié)中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。我蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗们会继(jì)续在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基(jī)状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天(tiān)基(jī)金网显示，早(zǎo)在(zài)去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)了，而他(tā)在(zài)管(guǎn)的7只基(jī)金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略(lüè)混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他(tā)在(zài)管的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票(piào)为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其(qí)重仓的(de)新能(néng)源产业链中股票依(yī)然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标的(de)年初(chū)至今表现一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了新能源(yuán)类似2019年的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业还具备(bèi)较(jiào)长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不(bù)少细分板块还能维持较长时间的(de)高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优(yōu)质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投(tóu)资(zī)价(jià)值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终局如大部(bù)分制(zhì)造业一(yī)样是一个(gè)竞争充分、利润极度压(yā)缩(suō)的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新(xīn)数(shù)据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全(quán)部超过了(le)10％，以他的代表作之一(yī)的(de)广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是(shì)完全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是(shì)整体新能源的(de)地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见的(de)情况是，如果按照(zhào)保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的(de)股持(chí)仓量与(yǔ)上一季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基(jī)金(jīn)季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结(jié)构(gòu)并(bìng)没有进行大幅(fú)度(dù)的(de)调(diào)整(zhěng)，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全(quán)球(qiú)比较优势(shì)的高端(duān)制造产业(yè)链布局。我们(men)对重点持仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相(xiāng)对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平(píng)已在历(lì)史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中国(guó)铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出(chū)镜(jìng)相对较多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年(nián蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗)初以来，在(zài)他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是(shì)微调(diào)了一个(gè)席(xí)位，而(ér)新(xīn)调进来(lái)的中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字(zì)头中的(de)典型代表公司，该股从(cóng)年初(chū)至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头(tóu)公司(sī)达到了(le)四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年(nián)内(nèi)上(shàng)涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足(zú)够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资产是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格(gé)同(tóng)为(wèi)公(gōng)募中少数的深(shēn)度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能(néng)源基建为(wèi)例(lì)，能够清(qīng)晰地(dì)看(kàn)到其(qí)偏爱高估(gū)息和(hé)低估值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上一季的(de)第三重仓升至(zhì)第二(èr)重仓，不过(guò)中国电信却退(tuì)出了前一季的(de)前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了铜陵(líng)有色和(hé)神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中(zhōng)，他表示(shì)基(jī)金仓位(wèi)基(jī)本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业(yè)处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模(mó)型(xíng)的(de)研发、新型商业模(mó)式(shì)的迭(dié)代以及(jí)底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美(měi)股映(yìng)射在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理(lǐ)余广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基(jī)金经理也接近了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们(men)分别(bié)是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)为例，第(dì)一(yī)季度(dù)他(tā)在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国(guó)海油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的(de)还有安徽合力和(hé)紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车(chē)龙头(tóu)爱(ài)玛科(kē)技(jì)，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结(jié)与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重公司基(jī)本面，注重公(gōng)司的核心竞争力(lì)、高品质、长期(qī)发展，以合(hé)理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下(蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗xià)，我们较为看好今年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估(gū)值较(jiào)为低估的多行业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去(qù)银(yín)河和(hé)美(měi)生活还有较强的(de)新能源属(shǔ)性(xìng)外，其余(yú)产品几乎(hū)一边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别(bié)是海光信息、中科(kē)曙(shǔ)光(guāng)、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份(fèn)均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国(guó)网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本(běn)基金严格执(zhí)行基(jī)金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软件(jiàn)服务(wù)、信(xìn)息技术的配置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济和(hé)新的信息技术应用展开投资(zī)。二(èr)季(jì)度，将会继(jì)续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公(gōng)司力捧的三位基金经(jīng)理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来(lái)所管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在(zài)今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还是他的(de)成名(míng)作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的(de)上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的(de)八个席位全(quán)部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒(hán)武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等标(biāo)的(de)年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目(mù)前年内(nèi)至今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济(jì)结构转型(xíng)时期，我们相(xiāng)信(xìn)未(wèi)来(lái)科(kē)技创(chuàng)新和(hé)消费升级(jí)仍将成(chéng)为经济(jì)总量增长核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞生大(dà)量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增(zēng)长的消费及原材料放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强势(shì)回归。天天基金网数据显示(shì)，他目(mù)前在管的(de)基金年(nián)内(nèi)除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部(bù)超过了10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的(de)成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用中微(wēi)公司(sī)替代了(le)四(sì)季度(dù)末的兆易创新。但就(jiù)是(shì)这只新进(jìn)标的(de)，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的(de)金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业(yè)的(de)持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金持仓仍以计(jì)算机(jī)软件和半导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风格(gé)偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一(yī)季报来看(kàn)，这些相对(duì)低调(diào)的领域(yù)也开始越(yuè)发受到明星(xīng)基金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如融通基金(jīn)的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期(qī)，目(mù)前在(zài)公(gōng)司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超过180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单一标(biāo)的(de)持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分(fēn)别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川(chuān)技(jì)术和安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了三一重工(gōng)，但(dàn)实际上在当季(jì)的重仓(cāng)行业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他(tā)在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季度增加了(le)工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期(qī)价值，同时保持了科技(jì)、消费(fèi)板块的(de)适度配置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国(guó)内经济稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关(guān)配置(zhì)集中在优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也(yě)越来(lái)越浓，例(lì)如(rú)兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星基金经理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善(shàn)战(zhàn)高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目(mù)前(qián)他在公司所管(guǎn)理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以(yǐ)看到一季度(dù)与众不同的一点是，消费电(diàn)子(zi)赛道股票在其中占(zhàn)据(jù)明显的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基(jī)金(jīn)十(shí)大重仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占(zhàn)据了十(shí)大重(zhòng)仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判(pàn)断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块去库(kù)存可能(néng)也进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出(chū)或(huò)是(shì)行业复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领(lǐng)域(yù)中，还(hái)有(yǒu)不(bù)可忽视(shì)的一环(huán)就是军(jūn)工装备(bèi)。同(tóng)时作(zuò)为(wèi)成长股(gǔ)三(sān)大主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要(yào)一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工安(ān)全(quán)混(hùn)合为例，实际上一(yī)季(jì)度他仅(jǐn)在(zài)十(shí)大重仓股中做(zuò)出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技替代了(le)上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细(xì)分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的(de)高端(duān)装备(bèi)龙(lóng)头乃至全市场基金中都(dōu)体现得(dé)颇为明(míng)显。进(jìn)一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)和西部超导替(tì)代了前者中(zhōng)的钢(gāng)研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的(de)阐述(shù)思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未来两年确(què)定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维(wéi)度在高确定性的(de)航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力较高的(de)航天(tiān)导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空装备平台型企(qǐ)业(yè)以及技(jì)术禀赋和(hé)壁(bì)垒高(gāo)筑的新(xīn)材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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