财联(lián)社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎来(lái)一波久违的反弹，据上海钢(gāng)联发(fā)布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均价(jià)报(bào)18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继(jì)上(shàng)周五开始止跌企(qǐ)稳四个交易日后(hòu)价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿股本周三(sān)表现(xiàn)强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化(huà)集团(tuán)和永兴材料(liào)最高涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源和盛(shèng)新锂能(néng)一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是(shì)上海(hǎi)车展有望带动购(gòu)车需求预期的提振。乘(chéng)联会(huì)秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车(chē)展将让消费者感受到汽(qì)车消(xiāo)费的火(huǒ)热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此前车企大幅降价导致(zhì)消费者对电动车的观望(wàng)心态(tài)有(yǒu)望逐(zhú)渐改善，市场(chǎng)开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电(diàn)池企业(yè)人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈价策略上(s大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别hàng)以企稳为主，不太可能进行降价。但未(wèi)来，止跌(diē)信号能(néng)否持续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商(shāng)清库存工作或到5月完结，届时电池(chí)厂商库存(cún)水平(píng)有(yǒu)望逐步恢复至健(jiàn)康水平(píng)，并带(dài)动上游材料采(cǎi)购，进(jìn)而对(duì)碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看，一些(xiē)电池龙头(tóu)企业(yè)5月份的排(pái)产(chǎn)预(yù)计将环比增(zēng)长20-30％，一些(xiē)中小企(qǐ)业由于前期基数较低，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明(míng)会上(shàng)表示，5月份(fèn)开始会全面恢复(fù)生产(chǎn)，排产相比(bǐ)一(yī)季度会有(yǒu)明显的(de)提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段(duàn)性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要观察下游库存状(zhuàng)况(kuàng)，另(lìng)一方(fāng)面还需要看(kàn)终端需求是否真正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐(yán)厂商内部人士此前(qián)对财联社记(jì)者表示。该(gāi)人士表示，电池(chí)厂商实际上从去年四季(jì)度开始便(biàn)启(qǐ)动(dòng)大规(guī)模去库存举措，这一举措在一季度(dù)实(shí)际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以(yǐ)后，相关电(diàn)池厂商(shāng)提到(dào)，目前库存(cún)已恢复至健康水平(píng)，此前暂停的(de)产(chǎn)线也(yě)已经逐(zhú)渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池库(kù)存，有业内(nèi)人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公(gōng)司规(guī)划，逐(zhú)步(bù)进行补货。作为(wèi)锂电产业的风向(xiàng)标，宁(níng)德时代一(yī)季(jì)度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第(dì)一(yī)季度的(de)水平。材料价格(gé)和(hé)库存水(shuǐ)平，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂电(diàn)产业走(zǒu)向的关键，随(suí)价格企(qǐ)稳以及库存水平恢(huī)复健康(kāng)，将(jiāng)带(dài)动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年(nián)看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在(zài)不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议(yì)。就(jiù)在26日召(zhào)开的中国汽车动力(lì)电池(chí)产业创新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务(wù)副会长付炳(bǐng)锋(fēng)指出，国内动力电池行业仍然存在一些问(wèn)题，包括电池产业链(liàn)分工，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大(dà)幅下降也不是(shì)正常的(de)现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现(xiàn)象，行业要(yào)以之前大(dà)幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保证(zhèng)价(jià)值(zhí)链(liàn)的合理分配(pèi)，避免(miǎn)大起大落。

　　据(jù)财(cái)联社不完全(quán)梳理(lǐ)，这些(xiē)业(yè)内(nèi)人士和分析师近期对(duì)锂盐价格未来走势进行预判并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑(jí)，汇总如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂价格反(fǎn)弹(dàn)为信号，一(yī)系列(liè)的数据验证锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点或已经(jīng)到(dào)来(lái)。分析人士指出，此前锂(lǐ)电(diàn)产业进入调整阵痛期，主要在(zài)于(yú)下游车市(shì)短期(qī)需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从(cóng)而在需求(qiú)表现上提(tí)前透支碳(tàn)酸锂的(de)未来(lái)增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌(diē)，中游(yóu)电池厂商集体进入清库存(cún)阶段。从上游材料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值得注(zhù)意(yì)的(de)是，在锂电产业(yè)链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系(xì)列材(cái)料价格也(yě)出现企(qǐ)稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关(guān)键指标，中游(yóu)电(diàn)池厂商的库存也已(yǐ)经逐(zhú)步恢复至健康水平(píng)。据高工锂电(diàn)了解(jiě)，目前(qián)中游电(diàn)池厂商库存水位回退(tuì)，此前部分(fēn)电池厂商暂停(tíng)的生产(chǎn)线已经(jīng)重启生产(chǎn)。在(zài)采购方(fāng)面，电池厂商和下游(yóu)车(chē)企已陆续(xù)重(zhòng)启(qǐ)订单，带(dài)动产业(yè)需求回暖。从(cóng)终端新能(néng)源汽(qì)车市场表现上看，年(nián)初(chū)的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能(néng)源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超(chāo)过往年。随(suí)着(zhe)二三(sān)季度到来(lái)，车(chē)市逐渐转(zhuǎn)入销(xiāo)售旺(wàng)季(jì)，也将进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启(qǐ)月度采购谈(tán)判，行业有望迎(yíng)来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后(hòu)续(xù)碳酸(suān)锂价格可能(néng)会(huì)有(yǒu)回(huí)涨的空间，但(dàn)幅度(dù)不可能(néng)太大(dà)，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴(bào)跌(diē)，电池厂商对(duì)于碳(tàn)酸锂真实的(de)供给情况(kuàng)更(gèng)加清晰，市(shì)场预期回调(diào)下，电池厂商在(zài)价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时(shí)电池厂商一体化带来(lái)的碳酸(suān)锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的(de)议价(jià)权。电(diàn)池回收端，邦(bāng)普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴(gǔ)业(yè)等企(qǐ)业持续(xù)推进电(diàn)池回收(shōu)布局，来自(zì)终端材(cái)料(liào)回收的(de)产能也(yě)在(zài)稳步爬坡(pō)。相(xiāng)关(guān)数据显示，2025年国内回收的(de)废(fèi)旧电池(chí)的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德时代(dài)的宜春(chūn)锂矿(kuàng)项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进(jìn)展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的(de)产业调整(zhěng)过程之后，整(zhěng)个(gè)锂电产业(yè)的运作(zuò)模式正从“大开大合”的波浪式变(biàn)得(dé)更(gèng)为平(píng)滑。从原材(cái)料到(dào)电池(chí)，再(zài)到(dào)下游(yóu)车企(qǐ)，产业链各个环节的价格以及供(gōng)需变化也将变得更加(jiā)平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方(fāng)则认为(wèi)，当前上游(yóu)库存水平依旧处(chù)于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动(dòng)价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一个下游获利、上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材(cái)料的价(jià)格下跌过快，但(dàn)这并不为(wèi)业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价格跌去(qù)近7成，最直接受(shòu)到冲击的(de)当属锂矿企业。根据藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年四(sì)季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨(dūn)，削减至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情(qíng)策动，上游锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接(jiē)生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)有机(jī)会在价格下降(jiàng)周期中获(huò)得更(gèng)多市场(chǎng)份(fèn)额，行业将(jiāng)变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价(jià)下降(jiàng)中发(fā)生(shēng)过的事。而(ér)同环(huán)节的大量中小企业(yè)，尤其是(shì)最近两年追高入局(jú)的(de)新公司，则面临停产乃(nǎi)至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了(le)0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士(shì)表示，这一轮价格下(xià)降长期利好中国最(zuì)大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业。它们去年的净利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能(néng)源车企(qǐ)比亚(yà)迪还(hái)多，其中天齐锂业净(jìng)利润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们(men)更能承受(shòu)价格下跌和可能(néng)的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有行业(yè)里最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂(lǐ)业等公司入股的海外锂矿资源开(kāi)采成本(běn)普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并不意味(wè大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别i)着(zhe)，这两(liǎng)家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国(guó)际交(jiāo)易中，即使拥(yōng)有海外矿(kuàng)产(chǎn)的分(fēn)销权或开采权，交易价格(gé)也(yě)需要通过长协确定，按(àn)市价定(dìng)期(qī)调整。但能获(huò)得(dé)上(shàng)游更低成本的(de)资源，让这两家大企业更能容(róng)忍低(dī)价，并能在上(shàng)游因降价(jià)减产时保持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价(jià)超(chāo)预期下跌牵动着万(wàn)亿新(xīn)能源车市场。不过锂价下降(jiàng)带来的(de)连(lián)锁反应(yīng)，并不是一个(gè)下游获利，上游承压的(de)简单故(gù)事。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时(shí)代(dài)理论上会受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁(níng)德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋(lē)，它(tā)本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格(gé)绑定一些车企的三年(nián)长(zhǎng)单(dān)。另一(yī)层影响(xiǎng)是，宁(níng)德时(shí)代今年5月(yuè)计划投产的(de)宜春锂矿很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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