上市公司(sī)鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？退市在A股早已不(bù)稀奇，但连带着可转债一起(qǐ)退(tuì)市(shì)却是个(gè)新(xīn)鲜(xiān)事。5月22日，*ST搜特因股(gǔ)价连续20个交易(yì)日低于1元，触及(jí)退市指标，公司股票及其(qí)可转债被鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？终止(zhǐ)上市(shì)，搜(sōu)特转(zhuǎn)债或成为(wèi)首(shǒu)只因正股(gǔ)退市而(ér)强(qiáng)制退市的可转债。此(cǐ)外，*ST蓝盾也(yě)因(yīn)触及(jí)退市指标(biāo)被终止上市，其可转债已(yǐ)进入退(tuì)市(shì)整理期，引发投资者对可转(zhuǎn)债信用风险的担忧。

　　可转债兼具债券和股票双重属性(xìng)，自(zì)诞生以来(lái)颇受市场(chǎng)欢(huān)迎。一个广为(wèi)流传的说法是(shì)，可转债“下(xià)有保(bǎo)底，上不封顶”，即(jí)上涨时有“股性”加油，下跌(diē)时有“债(zhài)性”托底(dǐ)，投资者“进可(kě)攻(gōng)退可(kě)守”，几乎(hū)稳赚(zhuàn)不赔。在可(kě)转债30多年发展(zhǎn)中(zhōng)，此前一直未(wèi)出现因正股退(tuì)市(shì)而退市的情况，也未发生过实质性违约事(shì)件。

　　随着搜特转(zhuǎn)债等的退(tuì)市，零违约历史或将被打破(pò)，可转债(zhài)信用风(fēng)险浮出水面。虽说可(kě)转债退(tuì)市后，依然可以执行赎(shú)回(huí)和回售等(děng)条款，但由(yóu)于(yú)大多数(shù)上市公司是因经营(yíng)不善导致退市，财务状况并不乐观，资不抵(dǐ)债、拿不出钱进行(xíng)赎(shú)回的可(kě)能性(xìng)较大。而如果启动破产重(zhòng)整，公司发行的可转债划(huà)归为普通债权，清偿顺(shùn)序相对靠后，刚性兑(duì)付亦存(cún)在很大不(bù)确定性。

　　接(jiē)连2只可转债退市，投资者蓦然发现，“长期稳定(dìng)的羊毛”不稳定(dìng)了。事实上，可转债退市并非完全出乎意料(liào)，早已在(zài)相关规(guī)则中埋下了“伏(fú)笔”。根据(jù)交易所上市规则，上(shàng)市(shì)公司(sī)股票(piào)被终止上市(shì)的(de)，其(qí)发行的可转(zhuǎn)债及其他衍生(shēng)品种应(yīng)当终止上市。过去(qù)A股(gǔ)退(tuì)市难、退市(shì)少，成就了(le)可转债30多年零退(tuì)市、零违约的“神话”。随(suí)着全面注册制改革的持续推进，市(shì)场优胜劣汰加(jiā)快，常态化(huà)退市机制正在(zài)形成(chéng)，以上市股(gǔ)为锚的可转(zhuǎn)债也跟(gēn)着出清(qīng)，违(wéi)约(yuē)风险随之上升(shēng)。退市，或将成为(wèi)可(kě)转(zhuǎn)债市场新常态。

　　市场在发展，生态(tài)在改变，投资者没有理由(yóu)一成(chéng)不变，是时(shí)候重塑(sù)对可转债(zhài)的(de)认(rèn)知了。投资者要改变(biàn)“闭眼买债”的路径(jìng)依赖(lài)，学会优(yōu)择(zé)品种(zhǒng)，规避风(fēng)险。在(zài)选择债券时(shí)，要(yào)理(lǐ)性(xìng)评估正股基本面、成长性、估值(zhí)水平(píng)以及发债公司偿(cháng)债能力等，防范债券退市、违约风险(xiǎn)；在取舍标的时，应远离正(zhèng)股业绩表现不佳、估值较低、退市风险较高的标的，而选择正(zhèng)股经营效鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？益(yì)良好、估值合(hé)理且(qiě)随市(shì)场(chǎng)下跌(diē)估值(zhí)出现压(yā)缩的(de)标的。并密切关(guān)注可转债市场风格变化(huà)，及时调(diào)整配置比例和(hé)结构，学会在市(shì)场波动中(zhōng)“游泳”。

　　监管(guǎn)也应(yīng)当跟上(shàng)形势变化。目前关于(yú)可转债的(de)退市(shì)处理(lǐ)还有不少(shǎo)空白和盲点，监管(guǎn)部门应尽快打齐补(bǔ)丁，给予(yǔ)市场明确预期。比(bǐ)如(rú)，可进一步明确可转债在(zài)退市后是(shì)否仍存(cún)在交(jiāo)易可能(néng)、是否还拥有转(zhuǎn)股功能等。同时(shí)，应(yīng)加强(qiáng)对可转债的(de)风(fēng)险防控(kòng)，强化发(fā)行前(qián)的信用评级，对于信用资质较弱的公(gōng)司，可(kě)考虑(lǜ)提高担保资产与回售(shòu)条款等相关要求，适(shì)当(dāng)提升准入门槛(kǎn)，以更好保护投资者利益。

　　全面注册制下，证(zhèng)券市(shì)场将迎来全(quán)方位、根本性的变化。过去一(yī)些“无脑买入”“跟风买(mǎi)入”的简单套路行不通了，一些规则制度上的短板(bǎn)不能视而不(bù)见(jiàn)了(le)。各(gè)市场参(cān)与主体还需顺时应势，调整(zhěng)包括可转债在内的投资(zī)方法，完善配(pèi)套制度，提升风(fēng)险(xiǎn)意识，共促A股市(shì)场健康稳定发展。

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