5月(yuè)10日(rì)，有(yǒu)消息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限的通知》，四大国(guó)有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定(dìng)存(cún)款更多是对公业务，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采(cǎi)访了招商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金管理部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及(jí)投研(yán)人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多(duō)是出于推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下(xià)调有助于(yú)减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银(yín)行负债成本(běn)；同时本次(cì)降息(xī)有助于(yú)促(cù)进投资(zī)、消费，也被看作是(shì)促进(jìn)宏观经(jīng)济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。预计下半年货币政策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银(yín)行为何下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化(huà)改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律机(jī)制成(chéng)员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利(lì)率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引入(rù)了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利(lì)率市场化(huà)改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资产端(duān)定(dìng)价压力较大且存款持(chí)续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留(liú)存(cún)的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断(duàn)下(xià)降，银行(xíng)资产(chǎn)端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比(bǐ)较(jiào)明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系发生了变化(huà)，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的(de)必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)定期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协(xié)定存款与通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)下调也是要(yào)将存款(kuǎn)产品线的调整进(jìn)行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自(zì)身(shēn)经(jīng)营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的(de)落实央行(xíng)宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款利率则(zé)为下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利(lì)率下限(xiàn)管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价(jià)方式的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和股份行参与，今年(nián)以来(lái)的调(diào)整更多是延(yán)续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今(jīn)年的经(jīng)济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存(cún)在(zài)波(bō)折。目前(qián)居(jū)民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银(yín)行存款利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制(zhì)创设以来，两轮利(lì)率调降都集(jí)中在活期和定期存(cún)款，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利(lì)率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一(yī)次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度(dù)净(jìng)息差水(shuǐ)平均创历史新(xīn)低(dī)，上(shàng)市银行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率下调可以有效降低银(yín)行负债(zhài)成本，增(zēng)厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是(shì)未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于(yú)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，控制(zhì)存款成本(běn)成为当务之(zhī)急(jí)。中小银(yín)行或(huò)有动力(lì)持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的(de)方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的(de)，而央行的(de)政策利(lì)率、基准利率在一(yī)方面(miàn)要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信(xìn)号意义的作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不(bù)强需(xū)求不足的(de)情况，央行已经通过(guò)降准以及结构性货(huò)币政策(cè)等(děng)多项举措(cuò)给予了(le)实体经济所需(xū)的一(yī)定的资(zī)金投放支持(chí)，有效降低了实体综合(hé)融资成(chéng)本，后续(xù)需要财政政策产业政策等配(pèi)套(tào)政策继续激(jī)活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行(xíng)需要(yào)观(guān)察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大(dà)，但仍会维持(chí)资金(jīn)合理充裕的环(huán)境，故从银(yín)行资产端的角度来(lái)讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续(xù)是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调的概率不大，而存款利率上限的(de)调(diào)整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民(mín)银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市场化(huà)定(dìng)价情(qíng)况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银(yín)行跟(gēn)随调降(jiàng)存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷(dài)款利率维持低位或(huò)继续下行，最终(zhōng)有(yǒu)利于(yú)社(shè)会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的(de)金(jīn)融数(shù)据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或(huò)仍在。近期国(guó)债利率(lǜ)持续下(xià)行，银(yín)行间利率下行，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定价下调，4月社(shè)融信贷低(dī)于(yú)预期(qī)，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外(wài)来(lái)看(kàn)，全球(qiú)经济(jì)进(jìn)入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有大(dà)型(xíng)商业银行和股份制商业银(yín)行的定期存款利(lì)率已告(gào)别(bié)“3时(shí)代(dài)”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本仍(réng)是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压力(lì)加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动(dòng)力去(qù)持续(xù)推动存款利(lì)率下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不(bù)大的基础上，银行(xíng)自(zì)身也(yě)有动力去下(xià)调存(cún)款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银行息(xī)差压力(lì)大(dà)是(shì)普遍(biàn)现象，此次政策调(diào)整有望带(dài)动中小银(yín)行(xíng)主(zhǔ)动跟随(suí)下(xià)调(diào)存款利率。另(lìng)一方(fāng)面，由于此前经济(jì)下行(xíng)影响，投资者悲观(guān)预期被(bèi)放大，大(dà)量资(zī)金集中在银(yín)行存一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗(cún)款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率下(xià)调也有望(wàng)带(dài)动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调(diào)降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调(diào)将(jiāng)引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资(zī)产(chǎn)端让利压力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修(xiū)复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内生资本补充能(néng)力；②减少企(qǐ)业及居民的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下(xià)两点：①规范(fàn)银行(xíng)的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小银行(xíng)的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自(zì)律(lǜ)机(jī)制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低(dī)中小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行(xíng)及国有大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利(lì)率下行仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息预(yù)期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户在商(shāng)业(yè)银行的活(huó)期类存(cún)款收益(yì)，使得对公客户活期存(cún)款收(shōu)益向对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，另一(yī)方(fāng)面(miàn)有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银(yín)行负(fù)债成本(běn)，目前(qián)上市银行(xíng)协定存款占(zhàn)总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释(shì)3-4b一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗p左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特别是降低(dī)银行对(duì)公活期存款成本压(yā)力(lì)，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负债(zhài)端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一(yī)步打开了资产端收(shōu)益率(lǜ)下行的空间，或带(dài)动(dòng)债(zhài)券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使得(dé)商业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款利(lì)率有进一(yī)步调降的预(yù)期。一(yī)方面，为支(zhī)持实体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平(píng)均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构(gòu)人(rén)民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在存(cún)款市(shì)场上的竞争(zhēng)一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗类似(shì)“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市(shì)场份(fèn)额考核(hé)压力使得各(gè)行下(xià)调存款利率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年(nián)以来(lái)上市银(yín)行(xíng)存量(liàng)存款平均成本(běn)率基本持(chí)平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预(yù)期(qī)，有(yǒu)利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续(xù)经(jīng)营性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然(rán)有下降的趋(qū)势和空间(jiān)。从银(yín)行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存(cún)款占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷(dài)款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行(xíng)息(xī)差压力(lì)，这使得(dé)控制存款成本尤(yóu)为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策(cè)角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款提(tí)升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期(qī)看，存(cún)款利率下(xià)调带动流动性继续进(jìn)入债市(shì)，中短期(qī)利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大(dà)，中(zhōng)小银行或(huò)有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款利(lì)率降低有助于(yú)压低全(quán)社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时(shí)股(gǔ)票市场中，对流动性(xìng)敏感的(de)股票也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息(xī)释放的信号(hào)来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读(dú)为(wèi)边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季(jì)度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体(tǐ)经济(jì)提供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当前(qián)长端利率仍(réng)有下行空间，但这一(yī)调降是针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存(cún)款利率下调(diào)并不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须进(jìn)行(xíng)对等(děng)下调，市(shì)场不应(yīng)视(shì)为降(jiàng)息的确(què)定(dìng)性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资(zī)者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资(zī)工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降的背(bèi)景下，短债基金以及其他固(gù)收(shōu)类基金在具一定(dìng)流动性的同时(shí)，相较活期(qī)存(cún)款和相当(dāng)部分(fēn)的银(yín)行理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好较低和风险偏好适(shì)中投资者的合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信(xìn)用利差(chà)，都回到了较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但一(yī)致(zhì)预期导(dǎo)致行情走的比较迅(xùn)速，市(shì)场(chǎng)进(jìn)一(yī)步盈利空间被压缩(suō)，若看(kàn)不到央行货币政策增(zēng)量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而(ér)存量博弈(yì)交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投(tóu)资(zī)者来(lái)说，在这样(yàng)的环境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择(zé)久期(qī)短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数(shù)据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市(shì)场对经(jīng)济(jì)的“弱(ruò)复(fù)苏”预期(qī)进(jìn)一步强化，因(yīn)此股票市场也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此在当前(qián)环境下，建议关注行(xíng)业估值水平(píng)较(jiào)低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临低(dī)利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投资者而言(yán)，如果(guǒ)不具(jù)备(bèi)相关(guān)专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资(zī)能力和风控能力的人士(shì)可通(tōng)过理财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持资金保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受(shòu)能力(lì)后可适当考(kǎo)虑公募(mù)货币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业(yè)银(yín)行(xíng)现金(jīn)管理类产品等风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相(xiāng)对(duì)灵活的产品。

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