本轮新股(gǔ)中，有不少风口的企业，但基本面都非常垃(lā)圾，虽然表面(miàn)看看似乎都(dōu)有亮(liàng)点，但仔(zǎi)细看看就发现(xiàn)大都是垃(lā)圾股(gǔ)。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合(hé)集(jí)成主要(yào)从事半(bàn)导体晶圆生(shēng)产代工(gōng)服务，为(wèi)客户提供150-55nm不(bù)同制程工艺，成立5年就(jiù)成(chéng)长为中国大陆收入第(dì)三大、12英寸晶圆代工产能第(dì)三(sān)大的纯晶圆(yuán)代工企业。2015年，合(hé)肥(féi)市政府根据(jù)集成电路产(chǎn)业(yè)发展规划及(jí)“芯屏器(qì)合(hé)”的(de)产业(yè)发展战略，拟(nǐ)引进(jìn)国际(jì)知名企业(yè)合作设立晶圆代工(gōng)厂，此后，晶合集成正式筹划建设。成立至(zhì)今，晶合集(jí)成已成为(wèi)国(guó)内面(miàn)板显示驱动(dòng)芯片(piàn)龙头。

　　晶圆代(dài)工企业，疫情后业绩爆发，利润此前一直(zhí)大(dà)幅亏损，22年依靠收(shōu)入(rù)和(hé)产品价格(gé)上涨利润来到了31.6亿，但23年开始下游面(miàn)板行业需求大(dà)幅下滑(huá)，公司选(xuǎn)择了(le)业绩最好的时候上(shàng)市(shì)，此(cǐ)后走下坡路(lù)是(shì)必然的，23Q1公(gōng)司首(shǒu)付大幅下滑60％，产能(néng)大幅闲置后利润重回亏(kuī)损（预(yù)计(jì)-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科(kē)以(yǐ)神经学科为(wèi)龙头，强专科、小综合的发展模(mó)式(shì)，形(xíng)成覆(fù)盖全国(guó)核心区域的医疗服(fú)务网。服(fú)务病种涵盖神(shén)经学科各类脑(nǎo)肿瘤、脑血管、功能神经外科(kē)、脊髓(suǐ)脊柱(zhù)、小儿颅(lú)脑等疾病，也包括妇科(kē)、儿科、内科、外科、疼(téng)痛、全(quán)科等疾病。

　　专科(kē)医院，业绩一(yī)般般，民营医院里(lǐ)毛利率(lǜ)算比(bǐ)较低的那一档，未来主要看扩张，也(yě)要小(xiǎo)心政策(cè)的影响，个人(rén)感觉比如(rú)几个(gè)国企医院（不(bù)论是收(shōu)入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯(sī)特是一家拥有高精(jīng)密(mì)狭(xiá)缝(fèng)式涂布模头产品的设(shè)计(jì)、研(yán)发和生产及涂布(bù)技术(shù)产业(yè)化整体解决方(fāng)案能力的高新(xīn)技术(shù)企(qǐ)业(yè)。高精密狭(xiá)缝(fèng1cc的水等于多少克，1cc水是多少克)式涂布模头为锂电池生产(chǎn)涂布机(jī)的核心部件(jiàn)，涂布是继(jì)制备正负极浆料完成(chéng)后的(de)下一道工序，是锂(lǐ)电(diàn)池生产前段工序的核心环(huán)节(jié)，目的是将正负极浆料均匀地(dì)涂覆在(zài)铝(lǚ)铜(tóng)箔上。目前，曼恩斯特产品广泛应用于锂(lǐ)离子(zi)电池(chí)涂布、半导体先进封装涂布(bù)、钙钛矿太阳(yáng)能(néng)电池涂布、氢(qīng)燃料电池(chí)电极涂布、液晶显(xiǎn)示中(zhōng)的薄膜晶体管涂(tú)布等。

　　锂电池产业链公司(sī)，业(yè)绩在(zài)21年(nián)爆发，22年业绩更进一步，但行业基本见(jiàn)顶，下游需求大幅放缓，上游锂矿价格大幅下(xià)滑，且公司只(zhǐ)是生产过程(chéng)中很小的(de)一块(kuài)市场(chǎng)，天花板非常(cháng)低，公司未来(lái)业绩压力巨大。

　　四、中芯(xīn)集(jí)成（688469）

　　中芯集成(chéng)成立(lì)于2018年3月，总部位(wèi)于浙江绍兴(xīng)，是(shì)一(yī)家专注于(yú)功率、传(chuán)感(gǎn)和传输应(yīng)用领(lǐng)域，提供模拟芯(xīn)片及模块(kuài)封装的(de)代工服务的制造商。中(zhōng)芯(xīn)集成以晶圆代(dài)工为(wèi)起点(diǎn)，向下延伸到模组封装，为国内外客(kè)户提供一站式代(dài)工解决方案(àn)，为功率、传感(gǎn)和传输(shū)等(děng)领域的半导体(tǐ)产品公(gōng)司(sī)提供完(wán)整生产制(zhì)造平台(tái)，支持客(kè)户研发以(yǐ)及大(dà)规模量产。

　　晶圆(yuán)代工企业，中芯国际关联企业，处于规模扩张阶段，但(dàn)由于规模扩(kuò)大太快，折旧研发(fā)投入初期(qī)非常高，因(yīn)此利(lì)润大幅亏损，好不(bù)容易快熬出头了（资(zī)本支(zhī)出高峰在22年结束），公(gōng)司(sī)也预期23年底会转为盈利(lì)，但下游需求(qiú)在23年大幅放缓，公(gōng)司(sī)面对的压(yā)力(lì)显(xiǎn)然是要比那些已(yǐ)经(jīng)规模化完成有利润的公(gōng)司大得(dé)多，且公司过于(yú)依赖(lài)中芯国际，未来还有可能面临同(tóng)业竞争而(ér)收回(huí)许可(kě)的风险。IPO募资高(gāo)达219亿，非常大(dà)的IPO了，不(bù)太乐(lè)观未来(lái)的(de)走(zǒu)势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股(gǔ)份主要(yào)从事分散染料(liào)及其滤(lǜ)饼的研发、生产及销售，产品以中高端分散染料(liào)为主(zhǔ)，主要(yào)用于涤纶及其混(hùn)纺织物的染色和印花，经分散染料印染加工的化纤(xiān)纺(fǎng)织(zhī)品，色泽艳(yàn)丽，耐洗牢(láo)度优良，用(yòng)途(tú)广泛(fàn)。其中部分(fēn)终端应(yīng)用品牌包括：安踏、李宁(níng)、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫无亮点，业(yè)绩(jì)在19年后一路下滑，22年(nián)利润(rùn)只有(yǒu)19年的一半都不(bù)到，下(xià)游(yóu)服装行(xíng)业景气度也一般(bān)，不(bù)关注(zhù)了。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以来，公司主营业务一(yī)直聚焦于(yú)汽车行业营(yíng)销与后(hòu)市场(chǎng)服务领域，为客户提(tí)供(gōng)相(xiāng)关软(ruǎn)件(jiàn)产品(pǐn)及服务。2010年(nián)被用(yòng)友网络收购后，公司继续(xù)独立(lì)经营(yíng)上述业务。用(yòng)友汽车主要面向汽车行业的整车厂(chǎng)、经销商、服务站等(děng)客户(hù)，提(tí)供营销与后市场(chǎng)服务领域的数智化(huà)解(jiě)决方(fāng)案、云服务、软件(jiàn)及专业服务。

　　用(yòng)友集团旗下(xià)子公司分拆上市，汽车(chē)软件服务，汽车数字化是(shì)趋势，且随着人均保有量的(de)增长，公司行业前景(jǐng)不算很差，但公司自身技术含量较低，产品以车企(qǐ)营(yíng)销系统为(wèi)主，基本没什么研(yán)发，都靠(kào)销售，且汽(qì)车行业有(yǒu)明显周期性。

　　七、经(jīng)纬股(gǔ)份(fèn)（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股(gǔ)份主要从(cóng)事电力工程技术服(fú)务及(jí)地(dì)理信息技术服务。电(diàn)力工(gōng)程技术服务占主(zhǔ)营业(yè)务收入比重超(chāo)过80％，是公司主(zhǔ)要(yào)收入和利(lì)润(rùn)来源。电力工程技术服务主(zhǔ)要系为(wèi)电网(wǎng)企业、工商业企业电(diàn)力(lì)相关工程提供规划咨询、设计、工程(chéng)建设等服务。

　　电网(wǎng)和地理信息设计咨询(xún)公司，主要(yào)是电力工程技术服务收入为主，比(bǐ)较依赖内(nèi)蒙和(hé)浙江地区的国(guó)家电网，本质上是工程类企(qǐ)业，设(shè)备(bèi)施(shī)工业务，所(suǒ)以应收款(kuǎn)高(gāo)，坏账多，现金(jīn)流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是(shì)一家为智(zhì)能手机、物(wù)联网等领(lǐng)域提供射频(pín)前(qián)端的(de)芯片(piàn)设计公司(sī)，主营业(yè)务为射频前(qián)端芯(xīn)片及模组(zǔ)的研发(fā)、设计和(hé)销售(shòu)。慧智微具备全套射频前端芯片设计能力和集成(chéng)化模(mó)组研发(fā)能(néng)力，技术(shù)体系以功率(lǜ)放大器（PA）的设计能(néng)力为(wèi)核心(xīn)，兼具(jù)低(dī)噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源(yuán)器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系列覆1cc的水等于多少克，1cc水是多少克盖的通信频(pín)段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重(zhòng)耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段(duàn)等，可(kě)为客(kè)户(hù)提(tí)供无(wú)线通信射频前端发射模组、接收模(mó)组等。

　　射频前端芯片模组公司，下游主要是消费电(diàn)子，22年业绩大(dà)幅放缓(huǎn)，下(xià)游砍单存货(huò)大幅(fú)增(zēng)长，亏损不断扩大(dà)，主要是大量研发投入，但高研(yán)发下(xià)，公司毛(máo)利(lì)率极低，远低(dī)于同行(xíng)业公司，但即便(biàn)这样(yàng)，估值却一路上(shàng)升到150亿，在(zài)IPO之前大量机构(gòu)（近40家）参股（未来解禁后都会成为抛售的主力）。搞不懂这(zhè)公司(sī)的价值(zhí)在(zài)哪里，但现在风口，很可(kě)能被炒作。

　　九、航(háng)天南湖（688552）

　　航(háng)天南湖是一(yī)家(jiā)主要从事(shì)防空预警雷达研发、生(shēng)产、销(xiāo)售和(hé)服务(wù)的1cc的水等于多少克，1cc水是多少克国家(jiā)级高(gāo)新技术和专精特新“小巨人”企(qǐ)业。公司产品主要包括雷达(dá)及(jí)配(pèi)套装备，重点(diǎn)供应国(guó)内军方客(kè)户(hù)和(hé)军工集团。成立至(zhì)今，航天南湖(hú)已成为(wèi)我国防空预警雷达(dá)主要生产单位之一(yī)。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽然收入增长较快，但(dàn)利润远没有回(huí)到20年，且(qiě)关联交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)越来越高，对于这种客户不透明度极高的军工企业，实在无法判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是(shì)一家互联网(wǎng)数字化虚拟商品综合服务(wù)提供商，主(zhǔ)要为移动互联(lián)网相关场景(jǐng)客户提供移动(dòng)互联网数字化虚拟商品聚合运(yùn)营(yíng)、融(róng)合运营、分发运营等(děng)综合运营服务，为物联网相关(guān)场景提供物联网(wǎng)流量(liàng)接(jiē)入、硬件方案、场景应(yīng)用等综合解决(jué)方案(àn)及(jí)云终端解(jiě)决方案，并根据客户需求提供定(dìng)制化的(de)运营支撑服(fú)务(wù)及技术服务。一家售卖移动流量、话费、爱优芒会员卡等数字化虚(xū)拟商品的综合型中(zhōng)间商，其主要盈利(lì)模式(shì)是(shì)获得购(gòu)销差价或服务佣金，占公司总收入超过9成(chéng)。

　　流(liú)量中间商，互联(lián)网(wǎng)卖流量的(de)公司(sī)，主要是卖视频会员(yuán)和(hé)其(qí)他通用流量，业绩过去几年(nián)看起来不错，但(dàn)公司现金流越来越(yuè)差，且互联网流量(liàng)已经见顶，大互(hù)联网公司越来越不依赖买量来拓广业务，感觉上(shàng)市就是业绩(jì)顶峰。

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